「ニッポン金融界復権の証だ」「世界の金融グループトップ５入りに向けて大きな弾みが付いた」
　７月13日夕、三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（ＭＵＦＧ）社内では、社長の半沢淳一（１９８８年旧三菱銀行）ら経営陣の間で威勢のいい声が飛び交った。東京証券取引所プライム市場に上場するＭＵＦＧの株式時価総額が42兆円超に膨らみ、トヨタ自動車を抜いて国内首位に浮上したからだ。金融機関が時価総額トップに立ったのは、１９８６年の旧住友銀行以来、約40年ぶりの出来事。東日本大震災が発生した２０１１年には、ＭＵＦＧの時価総額が５兆円を下回っていたことを考えれば、浮かれたくなる気持ちも理解できなくもない。

　株価上昇の背景には、日銀の利上げによる金利上昇で貸出利息が伸び、投資家の業績拡大期待が高まったことがある。ＭＵＦＧの26年３月期の連結純利益は前期比30・３％増の２兆４２７２億円と初めて２兆円の大台を突破。27年３月期の純利益は２兆７０００億円と更なる拡大を見込んでいる。メガバンク２位の三井住友ＦＧ（ＳＭＦＧ）に１兆円近くの格差を付けるダントツぶりで、半沢らも「国内にもはや敵なし」との思いを強めていることだろう。

　だが、実態は２００兆円を超す国内金融機関最大の資金量に日銀の利上げという僥倖が重なった結果の「棚ボタ」（金融庁幹部）とも言える。利上げが打ち止めとなり、金利上昇が頭打ちになれば、今のような超好業績は期待できなくなる。真の収益力が試されることになるが、果たして２兆円を超える利益のどこまでが実力ベースなのか、判然としないのが実情だ。時価総額トップの座を再びトヨタに奪われたのは、市場がＭＵＦＧの収益力の持続性を半信半疑で見ているからにほかならない。

出遅れたリテール戦略

「リテール業務は他の２メガバンクに明らかに見劣りする。金利上昇によるかさ上げ効果がなくなった後も国内銀行業務で勝ち続けられるかは分からない。

......続きはZAITEN10月号で。