衝撃の第一波は『フィッチ・レーティングス（Ｆｉｔｃｈ Ｒａｔｉｎｇｓ）』からもたらされた。 　

　フィッチは７月24日にパチスロ製造大手・ユニバーサルエンターテインメント（ユニバ社）の格付けを「ＣＣＣ＋」に格下げしたことを発表した。フィッチはＳ＆Ｐ（スタンダード＆プアーズ）と並ぶ世界三大格付け会社の１つ。同レポートの衝撃は大きかった。 「『ＣＣＣ＋』はデフォルトの可能性が現実的に存在することを意味する非常に低い格付けです。投資適格は『ＢＢＢマイナス』以上とされていますから、『ＣＣＣ＋』は投機的領域、言葉を変えればジャンク株という扱いです。同社のレポートでは格下げ理由を『統合型リゾート（ＩＲ）事業における著しい業績の悪化を反映』としています」（証券関係者）

　筆者は本誌２０２６年２月号《ユニバーサルエンタ「赤字拡大」で〝お家騒動〟再燃》というレポートで、ユニバ社が抱えるフィリピンのＩＲ事業オカダ・マニラの騒動と、数々の経営問題を指摘した。フィッチの格下げはＩＲ事業の不振が半年経過してもまったく改善されていないと評価されたことを意味する。 「ユニバ社は７月14日にＴＲＬＥＩ（オカダ・マニラの運営会社）の第２四半期の業績を発表しましたが、前年同期比と比べ数字は大幅に下落した。フィッチの格下げは、こうした公表数値からジャンク株と判定されたものと思われます」（市場関係者） 　

　フィリピンのカジノ市場は回復傾向にあるなか、オカダ・マニラのひとり負けが続いているといわれている。第２四半期累計実績を見てもＥＢＩＴＤＡは前年比で約▲60％と無惨な状態である。 　

　さらなる問題はオカダ・マニラの組織設計だ。ユニバ社の管理部門出身で、カジノ実務の専門経験がほぼ確認できない佐藤暢樹が、ユニバ社の管理担当執行役員ＣＦＯでありながらＴＲＬＥＩの経営を兼務しているのである。国際ＩＲ事業のトップに〝ど素人〟が就任しており、その体制は現在も続いているのだ。

......続きはZAITEN10月号で。